Taxas de incumprimento no crédito P2P na Europa

Não existe uma taxa de incumprimento europeia oficial para o crédito P2P. Nenhum regulador publica uma, e as plataformas que publicam valores não estão a medir a mesma coisa. Esta página mostra o que cada uma das 19 plataformas que acompanhamos divulga efetivamente, confronta esses dados com os dois conjuntos de dados nacionais que mais se aproximam de uma fonte independente e explica por que motivo os números que encontra noutros locais raramente significam o que parecem significar.

Por que motivo as taxas de incumprimento não são comparáveis entre plataformas

Quatro coisas diferentes recebem o nome de “taxa de incumprimento”, e cada plataforma escolhe a que mais a favorece:

• Em atraso. Um pagamento está atrasado, muitas vezes contabilizado apenas depois de 60 ou 90 dias. Pode ainda vir a ser pago na totalidade.
• Incumprimento. O empréstimo é formalmente declarado irrecuperável em condições normais. Cada plataforma define o seu próprio critério de acionamento, que varia entre 30 e 180 dias de atraso.
• Em recuperação. A execução foi iniciada, normalmente sobre a garantia real. O dinheiro pode regressar, em parte, anos mais tarde.
• Perda de capital realizada. O processo está encerrado e os investidores ficam permanentemente a perder. Este é o único valor que descreve o que um investidor perdeu efetivamente, e é o que menos vezes é publicado.

Uma plataforma que reporta “0% de incumprimentos” enquanto mantém 20% da sua carteira em recuperação não está a mentir, está a escolher o denominador mais favorável. Ao comparar duas plataformas, verifique sempre qual das quatro medidas está a ser citada e relativa a que período.

As obrigações de recompra escondem por completo o quadro subjacente. Nos marketplaces em que o originador do empréstimo recompra os créditos em atraso, o investidor não vê incumprimento nenhum até que o próprio originador falhe. O cluster de colapsos de 2020 e as falhas de originadores em 2022 nos maiores marketplaces funcionaram exatamente assim: anos de estatísticas de aparência limpa e, depois, uma mudança abrupta. Uma garantia de recompra transfere o risco de crédito para o originador, não o elimina.

As plataformas jovens favorecem-se a si próprias por construção. Uma plataforma com três anos e uma carteira em crescimento tem a maioria dos seus empréstimos ainda dentro do prazo. Os incumprimentos surgem tarde no ciclo, pelo que uma taxa baixa numa carteira jovem e de crescimento rápido não diz praticamente nada.

O que as 19 plataformas que acompanhamos divulgam efetivamente

O barómetro acima é construído inteiramente a partir das nossas próprias análises de plataformas. Destacam-se duas conclusões.

Nove das dezanove não publicam qualquer valor de incumprimento ou de recuperação. Nem um número alto, nem um número baixo, nada. Isto inclui plataformas que promovem rendimentos de dois dígitos junto de investidores de retalho. Num sector em que o quadro ECSP deveria ter elevado os padrões de divulgação, o silêncio continua a ser a resposta mais comum.

Entre as que publicam, a dispersão é enorme. Num extremo, a InRento reporta zero incumprimentos em 177 projetos concluídos ao longo de cinco anos, e a Crowdpear reporta zero perdas para investidores em três anos, com recuperações comprovadas na prática. No outro, a EstateGuru tem 60,2% da sua carteira de empréstimos em recuperação, a carga mais elevada entre as plataformas licenciadas ainda em atividade, e a Reinvest24 tem toda a sua carteira efetivamente em recuperação, com levantamentos congelados desde 2024 e alertas de três reguladores nacionais.

Entre esses dois polos estão as plataformas que vale a pena estudar, porque publicam os dois lados do balanço. A Capitalia divulga 1,18% de perda de capital realizada a par de 12,9% em recuperação, que é o formato que todas as plataformas deveriam usar: o que foi efetivamente perdido e o que ainda está em jogo. A Profitus reporta um rácio de crédito não produtivo de 1,83%, sem qualquer perda para investidores até à data. A Maclear reporta um único incumprimento de 150 000 EUR, cerca de 0,15% do volume financiado, reembolsado integralmente aos investidores.

Um dos registos merece uma ressalva em vez de um número. A alegação de zero perdas apresentada pela Debitum é contestada e a plataforma foi objeto de uma investigação independente em 2026; apresentamos o valor com um asterisco em vez de o repetir como facto.

Os dois conjuntos de dados nacionais que mais se aproximam de fontes independentes

Não existe qualquer estatística de incumprimento à escala da UE. Os relatórios de mercado da ESMA cobrem volumes, composição dos investidores e atividade transfronteiriça, mas não o desempenho dos empréstimos. Dois países preenchem parte dessa lacuna.

Itália. O POLIMI Osservatorio Crowdinvesting recolhe taxas de incumprimento autodeclaradas pelas plataformas italianas. No seu 11.º relatório, apresentado em julho de 2026, as taxas declaradas variaram entre 0,65% e 32,43% para os empréstimos originados em 2024 e entre 6,51% e 37,65% para os originados em 2025. Há aqui duas coisas que importam. Primeiro, o teto: ter um terço das originações de 2025 de uma plataforma em incumprimento não é um erro de arredondamento, é um modelo de análise de risco de crédito que não funciona. Segundo, a dispersão: uma diferença de cinquenta vezes entre a melhor e a pior plataforma do mesmo país, sob a mesma regulação, mostra que a licença diz muito pouco sobre a qualidade do crédito. O mesmo relatório mostra o mercado italiano a contrair 36,8% em termos homólogos, para 164,19 milhões de EUR, com os portais autorizados a descer de 42 para 37.

França. O barómetro do crowdfunding de 2025 da Forvis Mazars e da France FinTech, publicado em março de 2026, reporta que 20 a 25% dos projetos de crowdfunding imobiliário estão em processos de insolvência e que um em cada dois projetos apresenta dificuldades significativas. O imobiliário representou 47,9% da angariação francesa de crowdfunding em 2025, pelo que não se trata de um segmento marginal. O barómetro é um inquérito ao sector e não um reporte de supervisão, e cobre 51 plataformas com estimativas para as que não responderam, mas é compilado por um auditor e não pelas próprias plataformas.

No conjunto, o quadro é coerente: no segmento imobiliário do sul e do oeste da Europa, as dificuldades ao nível dos projetos situam-se em valores de dois dígitos, e os números principais divulgados ao nível das plataformas frequentemente não refletem isso.

Como ler a divulgação de incumprimentos de uma plataforma

Cinco perguntas que separam uma divulgação a sério de um número de marketing:

1. Que métrica, relativa a que período e sobre que denominador? Percentagem dos empréstimos, do volume ou da carteira atualmente em dívida? Desde o início da atividade ou apenas nos últimos doze meses?
2. A perda de capital realizada é publicada separadamente da recuperação? Se existir apenas um número, é quase sempre o mais favorável.
3. Que idade tem a carteira de empréstimos e está a crescer depressa? Uma carteira em crescimento rápido dilui mecanicamente a taxa de incumprimento.
4. Existe uma obrigação de recompra e quem está por trás dela? Se o originador for uma parte relacionada com a plataforma, a garantia vale apenas o que valer o grupo.
5. O que aconteceu no último incumprimento real? O marketing promete a execução da garantia real. A pergunta útil é saber se essa execução alguma vez foi testada, quanto tempo demorou e quanto dinheiro regressou.

É a esta última pergunta que as plataformas respondem com menos vontade, e é também a que melhor prevê os resultados para os investidores.

Perguntas frequentes

Qual é a taxa média de incumprimento no crédito P2P na Europa? Não existe uma média europeia fiável, e qualquer valor único citado como tal deve ser encarado com desconfiança. Nenhum regulador da UE publica dados sobre o desempenho dos empréstimos, e as plataformas usam definições incompatíveis. Os dados independentes mais próximos vêm de Itália, onde as taxas de incumprimento declaradas variaram entre 0,65% e 32,43% nas originações de 2024 e entre 6,51% e 37,65% nas de 2025 (POLIMI Osservatorio, julho de 2026). A dispersão importa mais do que qualquer média dela retirada.

Que plataformas P2P europeias têm as taxas de incumprimento mais baixas? Entre as 19 plataformas que acompanhamos, a InRento reporta zero incumprimentos em 177 projetos ao longo de cinco anos, a Crowdpear reporta zero perdas para investidores em três anos e a PeerBerry reporta um historial de oito anos sem perdas, incluindo o reembolso integral dos empréstimos afetados pela guerra na Ucrânia. A Maclear reporta um único incumprimento de cerca de 0,15% do volume financiado, reembolsado na totalidade. A duração do historial importa: um zero apoiado em três anos de dados é uma prova mais fraca do que um zero apoiado em oito.

Uma garantia de recompra protege-me dos incumprimentos? Desloca o risco em vez de o eliminar. Ao abrigo de uma obrigação de recompra, o originador do empréstimo recompra os créditos que entram em atraso, pelo que não vê qualquer incumprimento até que o próprio originador deixe de conseguir pagar. Quando alguns originadores falharam em 2020 e em 2022, os investidores em marketplaces assentes em recompra passaram de carteiras aparentemente limpas para fundos congelados em poucas semanas. Verifique quem está por trás da garantia e se essa entidade é independente da plataforma.

Porque é que tantas plataformas não publicam dados de incumprimento? Porque nada as obriga a isso. O Regulamento ECSP impõe deveres de divulgação em torno de cada projeto e uma ficha de informação fundamental ao investimento padronizada, mas não exige que as plataformas publiquem o desempenho dos empréstimos ao nível da carteira. Nove das 19 plataformas que acompanhamos não publicam absolutamente nada, o que é legal e também é informativo.

Qual é a diferença entre uma taxa de incumprimento e uma taxa de recuperação? Uma taxa de incumprimento diz-lhe que parte da carteira deixou de pagar. Uma taxa de recuperação diz-lhe quanto dessa parte está a ser perseguida por via de execução, normalmente sobre a garantia real. Nenhuma das duas lhe diz o que os investidores perderam. Só a perda de capital realizada o faz, e poucas plataformas a publicam. A Capitalia é uma das que publica ambos os valores: 1,18% de perda realizada e 12,9% em recuperação.

As taxas de incumprimento estão a subir no crédito P2P europeu? As evidências apontam nesse sentido nos segmentos em que existem dados. As plataformas italianas declararam taxas de incumprimento mais altas nas originações de 2025 do que nas de 2024, e o mercado italiano contraiu 36,8% em termos homólogos. Em França, um em cada dois projetos de crowdfunding imobiliário apresenta dificuldades significativas. No conjunto da Europa, os volumes mensais de financiamento caíram cerca de 24% em termos homólogos em maio de 2026. A contração do mercado e o agravamento das dificuldades costumam chegar juntos.