Tasas de impago en los préstamos P2P en Europa

No existe una tasa de impago oficial europea para los préstamos P2P. Ningún regulador publica una, y las plataformas que sí publican cifras no están midiendo lo mismo. Esta página muestra qué divulga realmente cada una de las 19 plataformas que seguimos, la contrasta con los dos conjuntos de datos nacionales más próximos a ser independientes y explica por qué las cifras que encontrará en otros sitios rara vez significan lo que parecen significar.

Por qué las tasas de impago no son comparables entre plataformas

Cuatro cosas distintas reciben el nombre de “tasa de impago”, y cada plataforma elige la que mejor le favorece:

• En mora (overdue). Un pago va con retraso, y a menudo solo se contabiliza a partir de los 60 o 90 días. Todavía puede acabar pagándose íntegramente.
• Impago (default). El préstamo se declara formalmente irrecuperable en condiciones normales. Cada plataforma fija su propio umbral, que va de los 30 a los 180 días de retraso.
• En recuperación. La ejecución ya ha comenzado, normalmente sobre la garantía. El dinero puede volver, en parte, años después.
• Pérdida de capital realizada. El caso está cerrado y los inversores han perdido ese dinero de forma definitiva. Es la única cifra que describe lo que un inversor perdió realmente, y es la que menos se publica.

Una plataforma que declara un “0 % de impagos” mientras mantiene el 20 % de su cartera en recuperación no está mintiendo: está eligiendo el denominador que la favorece. Al comparar dos plataformas, compruebe siempre cuál de las cuatro cifras se está citando y sobre qué periodo.

Las obligaciones de recompra (buyback) ocultan por completo el panorama de fondo. En los mercados (marketplaces) donde el originador del préstamo recompra los préstamos retrasados, el inversor no ve ningún impago hasta que quiebra el propio originador. Así funcionaron tanto el clúster de colapsos de 2020 como las quiebras de originadores de 2022 en los marketplaces más grandes: años de estadísticas de aspecto impecable y, después, un salto brusco. Una garantía de recompra transfiere el riesgo de crédito al originador, no lo elimina.

Las plataformas jóvenes se favorecen a sí mismas por construcción. Una plataforma de tres años con una cartera en crecimiento tiene la mayor parte de sus préstamos todavía dentro de plazo. Los impagos afloran tarde en el ciclo, así que una tasa baja en una cartera joven y de crecimiento rápido no dice casi nada.

Qué divulgan realmente las 19 plataformas que seguimos

El barómetro que aparece más arriba está construido íntegramente a partir de nuestras propias reseñas de plataformas. Destacan dos hallazgos.

Nueve de las diecinueve no publican ninguna cifra de impagos ni de recuperación. Ni una cifra alta, ni una baja: nada. Ahí se incluyen plataformas que comercializan rentabilidades de dos dígitos entre inversores minoristas. En un sector donde se suponía que el marco ECSP iba a elevar los estándares de divulgación, el silencio sigue siendo la respuesta más habitual.

Entre las que sí publican, la dispersión es enorme. En un extremo, InRento declara cero impagos en 177 proyectos completados a lo largo de cinco años, y Crowdpear declara cero pérdidas para los inversores en tres años, con recuperaciones demostradas en la práctica. En el otro, EstateGuru arrastra el 60,2 % de su cartera de préstamos en recuperación, la carga más alta entre las plataformas con licencia que siguen operando, y Reinvest24 tiene en la práctica toda su cartera en recuperación, con las retiradas congeladas desde 2024 y alertas de tres reguladores nacionales.

Entre esos dos polos se sitúan las plataformas que merece la pena estudiar, porque publican las dos caras del balance. Capitalia divulga una pérdida de capital realizada del 1,18 % junto a un 12,9 % en recuperación, que es el formato que deberían usar todas las plataformas: qué se perdió realmente y qué sigue en juego. Profitus declara una ratio de préstamos dudosos (NPL) del 1,83 % y cero pérdidas para los inversores hasta la fecha. Maclear declara un único impago de 150 000 €, aproximadamente el 0,15 % del volumen financiado, reembolsado íntegramente a los inversores.

Una entrada merece una salvedad más que una cifra. La afirmación destacada de Debitum de cero pérdidas está cuestionada y la plataforma ha sido objeto de una investigación independiente en 2026; mostramos la cifra con un asterisco en lugar de repetirla como un hecho.

Los dos conjuntos de datos nacionales más próximos a ser independientes

No existe ninguna estadística de impagos para el conjunto de la UE. Los informes de mercado de ESMA cubren volúmenes, composición de los inversores y actividad transfronteriza, pero no el comportamiento de los préstamos. Dos países cubren parte de esa laguna.

Italia. El Osservatorio Crowdinvesting del POLIMI recoge las tasas de impago autodeclaradas por las plataformas italianas. En su 11.º informe, presentado en julio de 2026, las tasas declaradas iban del 0,65 % al 32,43 % en los préstamos originados en 2024 y del 6,51 % al 37,65 % en los originados en 2025. Aquí importan dos cosas. Primero, el techo: que un tercio de las originaciones de 2025 de una plataforma esté en impago no es un error de redondeo, es un modelo de concesión de crédito roto. Segundo, la dispersión: una diferencia de cincuenta veces entre la mejor y la peor plataforma del mismo país y bajo la misma regulación indica que la licencia dice muy poco sobre la calidad crediticia. El mismo informe muestra que el mercado italiano se contrajo un 36,8 % interanual hasta los 164,19 millones de euros, con los portales autorizados cayendo de 42 a 37.

Francia. El barómetro del crowdfunding de 2025 de Forvis Mazars y France FinTech, publicado en marzo de 2026, informa de que entre el 20 % y el 25 % de los proyectos de crowdfunding inmobiliario están en procedimiento concursal y de que uno de cada dos proyectos presenta dificultades significativas. El inmobiliario supuso el 47,9 % de la captación francesa de crowdfunding en 2025, así que no se trata de un segmento marginal. El barómetro es una encuesta sectorial y no un reporte de supervisión, y cubre 51 plataformas con estimaciones para las que no respondieron, pero lo elabora un auditor y no las propias plataformas.

En conjunto, el panorama es coherente: en el segmento inmobiliario del sur y el oeste de Europa, las dificultades a nivel de proyecto se mueven en cifras de dos dígitos, y las cifras destacadas a nivel de plataforma a menudo no lo reflejan.

Cómo leer la divulgación de impagos de una plataforma

Cinco preguntas que separan una divulgación real de una cifra de marketing:

1. ¿Qué métrica, sobre qué periodo y sobre qué denominador? ¿Porcentaje de préstamos, de volumen o de la cartera viva actual? ¿Desde el inicio o de los últimos doce meses?
2. ¿Se publica la pérdida de capital realizada por separado de la recuperación? Si solo existe una cifra, casi siempre es la que favorece a la plataforma.
3. ¿Qué antigüedad tiene la cartera de préstamos y está creciendo rápido? Una cartera que crece deprisa diluye mecánicamente la tasa de impago.
4. ¿Existe una obligación de recompra (buyback) y quién la respalda? Si el originador es una parte vinculada a la plataforma, la garantía solo es tan sólida como el grupo.
5. ¿Qué ocurrió en el último impago real? El marketing promete la ejecución de la garantía. La pregunta útil es si esa ejecución se ha puesto a prueba alguna vez, cuánto tardó y cuánto dinero volvió.

Esa última pregunta es la que las plataformas responden con menos ganas, y la que mejor predice el resultado para el inversor.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la tasa de impago media de los préstamos P2P en Europa? No existe una media europea fiable, y cualquier cifra única que se cite como tal debe tratarse con desconfianza. Ningún regulador de la UE publica datos sobre el comportamiento de los préstamos, y las plataformas usan definiciones incompatibles. Los datos independientes más cercanos vienen de Italia, donde las tasas de impago declaradas iban del 0,65 % al 32,43 % en las cosechas de 2024 y del 6,51 % al 37,65 % en las cosechas de 2025 (Osservatorio del POLIMI, julio de 2026). La dispersión importa más que cualquier media que se extraiga de ella.

¿Qué plataformas P2P europeas tienen las tasas de impago más bajas? Entre las 19 plataformas que seguimos, InRento declara cero impagos en 177 proyectos a lo largo de cinco años, Crowdpear declara cero pérdidas para los inversores en tres años y PeerBerry declara un historial de ocho años sin pérdidas, incluido el reembolso íntegro de los préstamos afectados por la guerra en Ucrania. Maclear declara un único impago de en torno al 0,15 % del volumen financiado, reembolsado en su totalidad. La duración del historial importa: un cero sobre tres años de datos es una prueba más débil que un cero sobre ocho.

¿Me protege de los impagos una garantía de recompra (buyback)? Desplaza el riesgo, no lo elimina. Bajo una obligación de recompra, el originador del préstamo recompra los préstamos que se retrasan, de modo que usted no ve ningún impago hasta que el propio originador no puede pagar. Cuando quebraron originadores en 2020 y en 2022, los inversores de los marketplaces respaldados por recompra pasaron de tener carteras aparentemente impecables a tener los fondos congelados en cuestión de semanas. Compruebe quién respalda la garantía y si esa entidad es independiente de la plataforma.

¿Por qué tantas plataformas no publican datos de impagos? Porque nada las obliga a hacerlo. El Reglamento ECSP impone deberes de divulgación en torno a los proyectos individuales y una ficha estandarizada de información fundamental para la inversión (KIIS), pero no exige a las plataformas publicar el comportamiento de los préstamos a nivel de cartera. Nueve de las 19 plataformas que seguimos no publican nada en absoluto, lo cual es legal y también revelador.

¿Cuál es la diferencia entre una tasa de impago y una tasa de recuperación? Una tasa de impago le dice qué parte de la cartera dejó de pagar. Una tasa de recuperación le dice qué parte de eso se está persiguiendo mediante la ejecución, normalmente sobre la garantía. Ninguna de las dos le dice cuánto perdieron los inversores. Eso solo lo dice la pérdida de capital realizada, y pocas plataformas la publican. Capitalia es una de las que publica ambas cosas: un 1,18 % de pérdida realizada y un 12,9 % en recuperación.

¿Están subiendo las tasas de impago en los préstamos P2P europeos? Las pruebas apuntan en esa dirección en los segmentos donde hay datos. Las plataformas italianas declararon tasas de impago más altas en las originaciones de 2025 que en las de 2024, y el mercado italiano se contrajo un 36,8 % interanual. En Francia, uno de cada dos proyectos de crowdfunding inmobiliario presenta dificultades significativas. En el conjunto de Europa, los volúmenes mensuales de financiación cayeron aproximadamente un 24 % interanual en mayo de 2026. La contracción y el aumento de las dificultades suelen llegar juntos.