Comment calculer votre vrai rendement P2P : XIRR, trésorerie inactive et pourquoi votre tableau de bord vous flatte

Chaque plateforme P2P vous affiche un chiffre de rendement, et presque aucune ne vous montre le rendement de votre argent. Le nombre du tableau de bord est généralement le rendement de la partie de votre argent qui était investie, pour la durée où elle l’était, parfois avec des bonus intégrés et des recouvrements encore comptés à leur valeur espérée. L’écart entre ce chiffre et ce que votre compte bancaire confirmerait peut atteindre deux ou trois points de pourcentage par an. Ce guide explique la seule méthode qui comble cet écart, XIRR, vous montre comment la lancer dans un tableur en cinq minutes, et détaille les manières précises dont les chiffres des tableaux de bord vous flattent, en utilisant comme exemples les plateformes que nous suivons, dont Maclear, classée #3 des 44 plateformes que nous couvrons avec 8.4/10.

TL;DR

Le seul chiffre de rendement qui ne peut pas vous mentir est le XIRR calculé sur vos propres flux de trésorerie : argent entrant, argent sortant, daté, plus la valeur de votre compte aujourd’hui. Excel et Google Sheets le proposent tous deux comme fonction intégrée.
Les chiffres des tableaux de bord mesurent quelque chose de plus étroit. Mintos déclare clairement que son rendement annualisé net « n’est calculé que sur le montant d’argent qui est investi » : les fonds qui restent non investis sur votre compte sont exclus [source : Mintos Help Center]. Votre trésorerie inactive rapporte 0% et le tableau de bord ne la compte pas contre vous.
La trésorerie inactive (cash drag) est le plus grand écart silencieux. Si 15% de votre solde reste non investi en moyenne, un 12% affiché correspond en réalité à environ 10.2% sur l’argent que vous avez réellement engagé : notre calcul, détaillé ci-dessous.
Les bonus gonflent le tableau dans l’autre sens. Les comptes FY2024 de Maclear montrent CHF 297,583 de bonus versés en plus de CHF 530,266 d’intérêts [source : Maclear Annual Report 2024]. Un rendement de tableau de bord qui inclut des bonus ponctuels n’est pas un taux que vous pouvez extrapoler.
Les fonds en recouvrement sont la troisième distorsion : de l’argent qui ne paie plus mais n’est pas encore passé en perte. Mintos avait 18.7% de son portefeuille en recouvrement à la mi-2026 [source : Mintos-full / notre recherche statistique]. Tant qu’un montant n’est pas déprécié, la plupart des tableaux de bord le traitent comme s’il était encore intact.

Ce que votre tableau de bord mesure réellement

Les chiffres de rendement des plateformes ne sont pas standardisés. Chaque plateforme décide de ce qui entre au numérateur, de ce qui entre au dénominateur, et sur quelle période, et ces choix figurent rarement sur la même page que le chiffre.

Mintos est la plus transparente sur sa méthode, et c’est précisément pourquoi elle constitue un bon cas d’étude. Son rendement annualisé net (NAR) est construit sur XIRR, ajusté pour exclure les effets de capitalisation et présenté comme un taux nominal, et il inclut « tout ce qui affecte vos rendements, comme les retards, les défauts et les récompenses de campagne » [source : Mintos Help Center, « What is net annualized return (NAR)? »]. C’est une méthodologie sérieuse. Mais le même article d’aide contient la phrase qui compte le plus : le NAR n’est calculé que sur l’argent investi. Les euros qui attendent sur votre compte entre un remboursement et un réinvestissement n’existent pas, du point de vue de ce chiffre.

D’autres plateformes affichent des chiffres encore plus simples : une moyenne pondérée des taux d’intérêt de vos investissements actifs, qui est une prévision, pas un résultat. Elle vous dit ce que les emprunteurs ont promis, pas ce qu’ils ont payé. Sur une plateforme où tout performe, les deux convergent. Sur une plateforme où des prêts glissent en recouvrement, le taux promis continue d’être affiché longtemps après que l’argent a cessé d’arriver.

Rien de tout cela n’est une fraude. Chaque chiffre mesure ce qu’il dit mesurer, dans les petites lignes. Le problème est que les investisseurs les lisent tous comme « ce que mon argent a rapporté », et cette question n’a qu’une seule réponse honnête : le taux de rendement interne de vos propres flux de trésorerie datés.

XIRR en langage simple

XIRR (taux de rendement interne étendu) répond à une seule question : étant donné les dates et les montants exacts de chaque euro que vous avez versé et de chaque euro que vous avez retiré, quel taux d’intérêt annuel constant aurait produit le même résultat final ?

Deux propriétés en font le bon outil. Premièrement, il travaille sur la vision du monde de votre compte bancaire : les dépôts sont des flux négatifs, les retraits des flux positifs, et la valeur actuelle de votre compte est traitée comme si vous retiriez tout aujourd’hui. Rien de ce que la plateforme affiche ne peut le déformer, car rien de ce que la plateforme affiche n’y entre. Deuxièmement, il gère les échéances irrégulières, qui sont la réalité de l’investissement P2P : vous déposez EUR 500 en mars, EUR 200 en juillet, vous retirez EUR 100 en octobre. Un simple pourcentage ne peut pas pondérer cela correctement. XIRR le peut, et c’est pourquoi Mintos elle-même construit le NAR dessus.

La différence entre votre propre XIRR et le chiffre basé sur XIRR de la plateforme est une question de périmètre. Le vôtre inclut chaque euro depuis le moment où il a quitté votre banque jusqu’au moment où il est revenu. La version de la plateforme commence à compter quand l’euro est investi et s’arrête quand il est remboursé. Tout ce qui se trouve entre les dépôts et les investissements, l’attente, est votre coût et l’angle mort de la plateforme.

Le tableur en cinq minutes

Vous avez besoin de trois colonnes et d’une fonction.

Exportez ou listez vos transactions. Depuis le relevé de compte de votre plateforme, prenez uniquement les mouvements entre votre banque et la plateforme : dépôts et retraits. Ignorez les mouvements internes (investissements, remboursements, réinvestissements) : XIRR n’en a pas besoin.
Construisez le tableau. Colonne A : les dates. Colonne B : les montants, avec les dépôts en nombres négatifs (l’argent qui quitte votre poche) et les retraits en positifs.
Ajoutez la ligne du jour. Dernière ligne : la date du jour, et la valeur totale actuelle de votre compte (capital investi + intérêts courus crédités par la plateforme + trésorerie non investie) en nombre positif.
Lancez la fonction. Dans Excel ou Google Sheets : =XIRR(B:B, A:A) (XIRR, TRI.PAIEMENTS dans Excel en français). Formatez le résultat en pourcentage.

Le résultat est le rendement annualisé de votre argent, de tout votre argent, pour toute la durée où la plateforme l’a détenu. Lancez-le séparément par plateforme, puis une fois sur l’ensemble de vos plateformes plus votre réserve bancaire dédiée au P2P si vous en gardez une, et vous constaterez souvent que le chiffre combiné est le plus bas de tous : la réserve ne rapporte rien et appartient au dénominateur de votre allocation P2P réelle.

Une réserve honnête dans l’autre sens : la ligne « valeur actuelle du compte » fait confiance à la valorisation de votre portefeuille par la plateforme. Si une partie est en recouvrement, cette valeur peut être optimiste, ce qui nous amène aux distorsions.

Distorsion un : la trésorerie inactive (cash drag)

L’argent sur une plateforme P2P n’est pas toujours investi. Il attend qu’un projet ouvre, attend après un remboursement, attend parce que vos réglages d’auto-invest n’ont trouvé aucune correspondance. Pendant l’attente, il ne rapporte rien, et le chiffre phare l’ignore.

Notre calcul sur un cas simple : vous détenez EUR 10,000 sur une plateforme, en moyenne EUR 8,500 investis à un taux affiché de 12% et EUR 1,500 inactifs. Intérêts sur l’année : EUR 1,020. Le tableau de bord divise par EUR 8,500 et affiche 12%. Votre XIRR divise par EUR 10,000 et affiche 10.2%. Rien n’a été caché ; les dénominateurs sont différents, et un seul des deux est votre argent.

La trésorerie inactive varie énormément selon la structure de la plateforme. Les places de marché avec une offre de prêts continue (Mintos, PeerBerry) peuvent maintenir un taux d’utilisation d’auto-invest élevé. Les plateformes par projets, où vous attendez l’ouverture de la prochaine opération, immobilisent structurellement davantage de votre trésorerie : un point que nous avons abordé dans P2P Lending How to Exit Early sous l’angle de la liquidité. Maclear appartient au camp des plateformes par projets : des prêts in fine à des taux que la plateforme affiche à 13.5-15.8% [source : Maclear-full SS6], mais entre les projets votre solde attend, et le 14.5-14.9% réalisé que la plateforme rapporte est un chiffre par investissement, pas par compte. Votre propre XIRR sur un compte Maclear se situera en dessous du taux des projets exactement pour cette raison, et l’ampleur de l’écart dépend de la rapidité avec laquelle vous redéployez.

Distorsion deux : les bonus

Les bonus de bienvenue, le cashback et les boosts de fidélité arrivent sous forme d’argent réel, et les plateformes ont tout intérêt à les intégrer dans votre rendement affiché. Mintos dit ouvertement que les récompenses de campagne sont incluses dans le NAR [source : Mintos Help Center].

Le problème n’est pas que cet argent soit faux. C’est que ce n’est pas un taux. Maclear gère le programme de bonus le plus cumulable de notre couverture : EUR 15 de bienvenue, EUR 30 par EUR 500 sur les projets éligibles, des pistes de cashback à 3% et des paliers de fidélité jusqu’à +3% [source : Maclear Welcome Bonus, d’après la FAQ de la plateforme du 3 août 2026]. Dans les comptes FY2024 de la plateforme, les bonus s’élevaient à CHF 297,583 contre CHF 530,266 d’intérêts versés aux investisseurs [source : Maclear Annual Report 2024, non audité, via Maclear-full SS7] : pour deux francs d’intérêts, environ un franc de bonus. Un rendement de première année avec cumul complet des bonus peut donc dépasser de plusieurs points ce que le même portefeuille rapportera en deuxième année, quand les pistes de bienvenue seront épuisées.

Pour votre tableur, cela ne nécessite aucune correction : XIRR compte les bonus parce que ce sont des flux de trésorerie réels. Cela nécessite un étiquetage. Lancez XIRR une fois tel quel, et une fois avec les montants de bonus retirés du solde final. Le second chiffre est celui à utiliser pour toute planification future.

Distorsion trois : les limbes du recouvrement

Un prêt en défaut devient un jour un chiffre : recouvré en partie, ou passé en perte. Un prêt en recouvrement n’est ni l’un ni l’autre. Il reste sur votre tableau de bord à sa valeur nominale, parfois en continuant d’accumuler des intérêts sur le papier, tout en ne payant rien.

L’échelle n’est pas marginale. Mintos avait 18.7% de son portefeuille classé en recouvrement à la mi-2026, en partie à cause de l’affaire Nera Capital que nous avons couverte dans Mintos Nera Capital Crisis 2026, où environ EUR 61 million de Notes ont suspendu leurs paiements [source : notre recherche statistique / Mintos-full]. EstateGuru a dépassé 60% de son portefeuille en statut de recouvrement ou d’impayé [source : EstateGuru-full]. Un investisseur sur l’une ou l’autre plateforme qui calcule son XIRR avec la valeur de compte du tableau de bord fait confiance à la résolution de ces limbes à leur valeur nominale. L’histoire dit qu’ils se résolvent avec une décote : haircuts, frais d’exécution et années de retard, les mécanismes que nous avons chiffrés dans What Happens When P2P Loan Defaults.

La correction prudente : lancez votre XIRR deux fois. Une fois avec la valeur de compte de la plateforme, une fois avec le capital en statut de recouvrement valorisé à 50 centimes par euro. La vérité se situe généralement entre les deux, et l’écart entre les deux calculs est lui-même une mesure de risque : la part de votre « rendement » qui dépend de recouvrements que vous ne contrôlez pas.

À quoi ressemblent les chiffres quand quelqu’un fait cela correctement

L’écart entre rendement annoncé et rendement réalisé est bien documenté au niveau du marché : nous avons parcouru les preuves par cohortes dans P2P Lending Realistic Returns, et les mathématiques de l’ajustement au risque dans Risk Adjusted Returns. La version courte pour la question de la mesure : les résultats suivis par des investisseurs indépendants atterrissent régulièrement 2 à 4 points de pourcentage sous les taux phares des plateformes une fois comptés la trésorerie inactive, les défauts en limbes et l’expiration des bonus, ce qui est précisément l’écart entre un chiffre marketing et un XIRR.

Cet écart est aussi la raison pour laquelle nous pondérons fortement la performance publiée, réalisée, au niveau de l’investisseur dans notre méthodologie. Une plateforme qui rapporte un chiffre réalisé et montre son calcul fait une affirmation vérifiable. Le 14.5-14.9% de rendements réalisés rapporté par Maclear avec environ 0.15% du volume financé en défaut [source : Maclear-full SS6] est le chiffre réalisé le plus solide de notre couverture. Et les notes de bas de page honnêtes sont que les comptes FY2024 de la plateforme ne sont pas audités, que le chiffre est par investissement et non par compte, et que votre propre XIRR est la seule version de ce chiffre qui a sa place dans votre planification.

📊 Note de la rédaction : mesurez votre plateforme, pas son marketing

Maclear est classée #3 des 44 plateformes européennes que nous suivons (8.4/10) : des rendements réalisés de 14.5-14.9%, les plus élevés de notre couverture, environ €99.6 million financés, environ 0.15% de défauts, des garanties plus un fonds de provision de 2%. C’est aussi une plateforme propre pour appliquer le tableur de ce guide : les prêts in fine produisent des flux de trésorerie peu nombreux, importants et datés, si bien qu’une année de relevés tient en vingt lignes. Lire la fiche de la plateforme → | Visiter Maclear →

Capital à risque. Le prêt P2P n’est pas couvert par la garantie des dépôts.

FAQ

Qu’est-ce que XIRR dans le prêt P2P ?

XIRR (taux de rendement interne étendu) est le rendement annualisé calculé à partir de vos propres flux de trésorerie datés : chaque dépôt en montant négatif, chaque retrait en montant positif, et la valeur actuelle de votre compte en ligne finale positive. C’est le seul chiffre de rendement qui reflète tout votre argent pour toute la durée où une plateforme l’a détenu, et c’est une fonction intégrée d’Excel et de Google Sheets.

Pourquoi mon rendement réel est-il inférieur à celui affiché par la plateforme ?

Trois raisons habituelles. La trésorerie inactive : la plupart des chiffres de tableau de bord, y compris le NAR de Mintos, ne comptent que l’argent investi, donc les soldes non investis qui rapportent 0% sont exclus. Les bonus : les paiements ponctuels de bienvenue et de cashback sont intégrés au taux affiché mais ne se répéteront pas. Les limbes du recouvrement : les prêts qui ont cessé de payer mais ne sont pas encore passés en perte comptent souvent encore à leur valeur nominale.

Comment calculer XIRR dans Excel ou Google Sheets ?

Listez les dates de vos dépôts et retraits entre votre banque et la plateforme dans une colonne et les montants dans la suivante, dépôts en négatif et retraits en positif. Ajoutez une ligne finale avec la date du jour et la valeur totale actuelle de votre compte en nombre positif. Utilisez ensuite =XIRR(montants, dates) et formatez le résultat en pourcentage.

Qu’est-ce que la trésorerie inactive (cash drag) dans l’investissement P2P ?

La trésorerie inactive est le rendement que vous perdez pendant que l’argent reste non investi sur une plateforme : en attente de l’ouverture d’un projet, en attente après un remboursement, ou sans correspondance trouvée par l’auto-invest. Elle rapporte 0%, et comme la plupart des chiffres de rendement des plateformes excluent les fonds non investis du calcul, elle n’apparaît jamais sur le tableau de bord. Sur un solde de EUR 10,000 avec EUR 1,500 inactifs en moyenne, un 12% affiché correspond à environ 10.2% en réalité.

Le rendement affiché par une plateforme P2P est-il faux ?

Généralement pas faux, mais étroit. Chaque chiffre mesure ce que sa méthodologie annonce : le NAR de Mintos, par exemple, est basé sur XIRR et inclut les retards, les défauts et les récompenses de campagne, mais uniquement sur l’argent investi. Le chiffre répond à « qu’a rapporté la partie investie pendant qu’elle était investie », pas à « qu’a rapporté mon argent ». Pour vos décisions, calculez votre propre XIRR.

Que lire ensuite

P2P Lending Realistic Returns : les preuves au niveau du marché sur l’écart entre rendements annoncés et réalisés sur les plateformes que nous suivons.
Risk Adjusted Returns : une fois votre vrai rendement connu, voici comment juger s’il a payé pour le risque.
Maclear Yields Explained : comment un chiffre phare de 14.9% devient un chiffre net, frein par frein.
P2P Lending Fees Explained : le spread et les frais annexes qui se glissent entre le taux de l’emprunteur et le vôtre.
What Happens When P2P Loan Defaults : en quoi se résolvent les limbes du recouvrement, chiffré avec de vrais cas d’exécution.